VCs en España: quién invierte en early-stage y cómo acercarte

Tienes la idea. Tienes el deck. Tienes tracción, aunque sea poca. Y alguien te ha dicho que "deberías hablar con K Fund" o que "Seaya invierte en tu vertical". Pero no sabes por dónde empezar, a quién escribir, ni qué decir cuando consigas la reunión.

Este artículo es el mapa que nadie te da en los eventos de networking.

Lo que vas a aprender en este artículo:

• Cuáles son los fondos de venture capital en España que invierten en early-stage y qué busca cada uno

• Cómo identificar qué VC encaja con tu startup antes de perder tiempo en reuniones que no van a ningún sitio

• Por qué la warm intro es la única estrategia que funciona de verdad y cómo conseguirla sin una red de contactos establecida

• Qué tienes que tener preparado antes de sentarte frente a un inversor

El mapa de VCs early-stage en España

El ecosistema VC español es más pequeño de lo que parece en Twitter y más activo de lo que se cree fuera de Madrid y Barcelona. Según datos de SpainCap, la inversión en venture capital en España superó los 1.800 millones de euros en 2023, con el early-stage concentrando la mayoría de las operaciones en número, aunque no en volumen.

Los fondos que operan en early-stage de verdad, los que entran en pre-seed, seed y Serie A con cheques pensados para esa fase, son un grupo concreto. Aquí están los que más importan y lo que tienes que saber de cada uno.

K Fund

K Fund es uno de los fondos de referencia para early-stage en España. Con base en Madrid y Barcelona, invierten desde pre-seed hasta Serie A, con tickets que van desde los 500.000€ hasta los 3-4M€ en las rondas iniciales.

Su tesis es tecnología y software, con especial foco en B2B, SaaS y marketplaces. No son un fondo generalista: buscan fundadores con capacidad técnica y mercados grandes. En su portfolio están Jobandtalent, Belvo y varias startups de IA aplicada.

Lo que distingue a K Fund es su proximidad operativa a las startups en fases tempranas. No solo ponen dinero: dan acceso a red, a talento y, en muchos casos, a primeros clientes. Si tu startup es B2B y tienes un cofundador técnico sólido, K Fund debería estar en tu lista.

Seaya Ventures

Seaya es el fondo generalista de referencia en España para tickets más grandes dentro del early-stage tardío y growth. Su sweet spot está en Serie A y Serie B, aunque han participado en rondas seed en startups donde la tesis encajaba muy bien.

Ticket habitual: entre 3M€ y 15M€. Sectores: fintech, healthtech, edtech, sostenibilidad. En su portfolio están Cabify, Deliberry, Bdeo y otras compañías de impacto real en el mercado español e iberoamericano.

Si estás en pre-seed o en seed muy temprano, Seaya probablemente no es tu primer paso. Pero si vas a cerrar una ronda Serie A y tienes métricas sólidas, es un fondo con el que vale la pena estar en radar desde antes.

Samaipata

Samaipata tiene una tesis muy concreta: marketplaces y plataformas digitales en Europa, con especial sensibilidad por el mercado español y latinoamericano. Invierten desde seed hasta Serie A, con tickets de entre 500.000€ y 3M€.

Lo interesante de Samaipata es que no buscan cualquier marketplace: buscan negocios con efectos de red defensibles y equipos con experiencia en el vertical que atacan. Si estás construyendo un marketplace, son probablemente los más sofisticados del ecosistema español para evaluar ese modelo.

Antai Venture Builder

Antai no es exactamente un VC tradicional: es un venture builder, lo que significa que co-fundan startups desde cero o en fase muy temprana. Han creado compañías como Glovo, Wallapop y Cornerjob, todas desde Barcelona.

Si tienes una idea pero no co-founder, o si quieres validar un modelo antes de buscar financiación externa, Antai puede ser interesante. Pero si ya tienes producto y tracción, su modelo probablemente no encaja con lo que necesitas.

Cabiedes & Partners

Cabiedes es el fondo de referencia para pre-seed e idea-stage en España. Son de los pocos que realmente invierten en startups en fases muy tempranas, con tickets que pueden arrancar en los 100.000-300.000€. Su portfolio incluye compañías como Idealista, BuyVip y Traventia.

Luis Martín Cabiedes, su socio más visible, es conocido en el ecosistema por su accesibilidad relativa comparada con otros fondos. Ha escrito públicamente sobre su tesis de inversión durante años, lo que facilita entender si tu startup encaja antes de acercarte.

Si estás en pre-seed con muy poco capital y necesitas un primer cheque institucional, Cabiedes debería estar en la lista corta.

JME Ventures

JME invierte en seed y Serie A, con tickets de entre 500.000€ y 2M€. Su foco es software B2B, SaaS y tecnología aplicada. Son un fondo relativamente pequeño pero muy activo en el ecosistema español, con participación en eventos como SouthSummit y South Summit Colombia.

Lo que define a JME es su criterio en B2B: entienden bien los modelos SaaS, el go-to-market en Europa y las métricas que importan en esa fase. Si estás construyendo software para empresas con un modelo de suscripción claro, JME es de los fondos con los que vale la pena hablar.

Nauta Capital

Nauta es un fondo de mayor tamaño, con oficinas en Barcelona y Londres, que invierte principalmente en Serie A y Serie B, con tickets de entre 3M€ y 10M€. Su tesis es software B2B y SaaS, con foco en startups que ya tienen product-market fit claro y quieren escalar.

Si estás en seed temprano, Nauta no es el momento. Pero si estás preparando una Serie A con métricas sólidas, MRR creciendo de forma consistente y un equipo que ya tiene estructura operativa, Nauta es un fondo con el que deberías estar en conversación.

Cómo identificar qué VC encaja con tu startup

Antes de escribirle a alguien, hazte estas cuatro preguntas. Responderlas honestamente te ahorra meses de reuniones que no van a ningún sitio.

1. ¿Estás en la fase correcta para ese fondo?

Un fondo que invierte en Serie A no va a hacer una excepción contigo. Los tickets mínimos son parte de su modelo: por debajo de cierto tamaño, la economía del fondo no funciona. Si estás buscando 300.000€ y escribes a Nauta, estás perdiendo el tiempo de todos.

Mira el portfolio del fondo. ¿En qué fase estaban las startups cuando entró ese fondo? Eso te dice más que cualquier página de "tesis de inversión".

2. ¿Tu sector está en su tesis o en su portfolio?

Los VCs no invierten en todo. Invierten en lo que entienden, en lo que tienen red para ayudar y en lo que su LP base espera. Un fondo especializado en fintech que recibe un pitch de agritech puede tener interés, pero no tiene la red ni el contexto para añadir valor más allá del dinero.

Y el dinero sin valor añadido lo puedes conseguir en otro sitio.

3. ¿Tienes el perfil de equipo que buscan?

K Fund valora cofundadores técnicos. Samaipata valora experiencia en el vertical del marketplace. Cabiedes ha escrito que invierte en personas antes que en ideas. Cada fondo tiene un patrón de equipo que le genera confianza. Estudiarlo es tan importante como estudiar su ticket.

4. ¿Tu geografía encaja?

La mayoría de los fondos españoles invierten en startups con base en España o con presencia relevante en el mercado español o latinoamericano. Si tu mercado principal es el asiático o el norteamericano y no tienes ningún anclaje en España, algunos fondos descartarán directamente.

"Acercarte al VC equivocado en el momento equivocado no solo no funciona: quema tu reputación con ese fondo para la próxima vez que sí encajes."

La warm intro: por qué es la única estrategia que funciona

Aquí va la parte que menos gusta escuchar: el cold email a un VC rara vez funciona. No porque los VCs sean inaccesibles por principio, sino porque reciben decenas de emails al día de gente que no los conoce y que no ha hecho el trabajo de entender si encajan.

La warm intro funciona por razones prácticas. Cuando alguien de confianza hace la intro, el VC ya tiene contexto y ya tiene un filtro de calidad aplicado. El tiempo que dedican a esa reunión está justificado antes de que empiece.

El problema es que muchos founders piensan que no tienen red para conseguir esas intros. Y casi siempre están equivocados.

¿De dónde salen las warm intros?

• Founders del portfolio del fondo. Esta es la más potente. Si conoces a alguien que haya levantado capital con ese fondo, o que esté en proceso, una intro de esa persona es oro. LinkedIn te dice quién está en el portfolio. El resto es trabajo.

• Aceleradoras con acceso a fondos. Lanzadera, SeedRocket, Demium, Wayra: todas tienen relaciones directas con los fondos del ecosistema. Si estás en una aceleradora, esa conexión ya existe. Úsala.

• Mentores y advisors del ecosistema. Un exfundador que conoce al socio de un fondo puede hacer una intro en 5 minutos. Construir esa relación con advisors relevantes es inversión a largo plazo, pero también funciona a corto si identificas bien a quién añadir a tu círculo.

• Eventos del ecosistema español. SouthSummit, 4YFN, Startup Olé, los eventos de K Fund, las demo days de aceleradoras. No para hacer networking genérico, sino para construir relaciones concretas con personas concretas.

¿Y si el cold email es la única opción?

Que sea un cold email que parezca no serlo. Significa: referencia algo específico del fondo (un tweet del socio, una inversión reciente, una tesis pública), demuestra que has hecho el trabajo de entender si encajas, y sé breve. Cuatro párrafos cortos: quién eres, qué construyes, por qué encajas con ese fondo, una pregunta concreta.

Sin adjuntos. Sin decks en el primer email. El objetivo del primer contacto es conseguir la reunión, no cerrar la ronda.

Qué preparar antes de hablar con un VC

Conseguir la reunión es el primer paso. Lo que pasa en esa reunión depende de lo que hayas preparado.

Estos son los elementos que un VC espera encontrar listos cuando se sienta contigo, aunque no los pida explícitamente:

El problema y el mercado. ¿Qué problema resuelves y para quién? ¿Cuánto vale ese mercado? No necesitas un TAM/SAM/SOM elaborado para una primera reunión, pero sí necesitas poder explicar por qué el problema es real, urgente y grande.

Tu tracción, aunque sea pequeña. MRR, usuarios activos, tasa de crecimiento, retención. En early-stage, los VCs entienden que los números son pequeños. Lo que buscan es la dirección y la consistencia. Crecer un 15% mes a mes con 10.000€ de MRR dice más que tener 100.000€ de MRR sin crecimiento.

El equipo y por qué vosotros. Esta es la pregunta que más peso tiene en early-stage. ¿Por qué sois el equipo correcto para este problema en este mercado en este momento? Tiene que haber una respuesta honesta y específica.

El uso de fondos. ¿Cuánto estáis levantando y en qué lo vais a gastar? No hace falta un presupuesto detallado, pero sí una respuesta clara: "vamos a doblar el equipo de ventas y lanzar en dos mercados nuevos" es suficiente para una primera conversación. "Para crecer" no lo es.

Qué esperas del inversor más allá del dinero. Los VCs buenos quieren ser útiles. Si tienes claridad sobre qué tipo de ayuda necesitas (acceso a clientes enterprise, red en un mercado concreto, experiencia en regulación), dilo. Eso diferencia una conversación de una presentación.

Antes de entrar en rondas de financiación privada, también conviene tener claro qué financiación pública puedes combinar con el capital VC. Si no has explorado aún los préstamos participativos de ENISA, merece la pena entender cómo funcionan y cuándo solicitar antes de cerrar una ronda: lo que nadie te cuenta sobre pedir ENISA para tu startup desglosa los criterios reales, los tiempos y los errores más comunes.

Los errores más comunes al acercarse a un VC en España

Escribir a todos los fondos a la vez. Los fondos se hablan entre ellos. Si tienes 15 procesos abiertos en paralelo y ninguno avanza, eso sale. Prioriza y trabaja en procesos secuenciales o en grupos pequeños.

Pedir consejo cuando en realidad quieres dinero. "Me gustaría conocer tu opinión sobre nuestro modelo" cuando lo que quieres es que inviertan es transparente. No hay nada de malo en buscar inversión: sé directo.

No tener claro el tamaño de ronda. "Estamos abiertos a lo que sea" no es una respuesta. Define el rango, aunque sea orientativo. Da señal de que has pensado en la estructura de la ronda.

Ignorar el timing del fondo. Un fondo que acaba de cerrar un nuevo vehículo está en modo inversión activa. Un fondo que lleva tres años sin cerrar un nuevo fondo probablemente está en modo follow-on de su portfolio existente. Esta información está disponible en Crunchbase, en LinkedIn y en los comunicados del propio fondo.

Subestimar cuánto tiempo tarda. Un proceso de inversión en España, desde el primer contacto hasta el dinero en cuenta, suele tardar entre 3 y 6 meses en rondas seed. En Serie A puede extenderse a 6-9 meses. Planifica tu runway en consecuencia.

"El fundraising no es el trabajo. Es la consecuencia de haber hecho el trabajo. Los fondos invierten en compañías que ya están creciendo, no en planes de crecimiento."

La pregunta que vale la pena hacerse no es si los VCs españoles invierten en tu vertical o en tu fase. Casi siempre la respuesta es sí, hay alguien. La pregunta real es si estás preparado para esa conversación cuando ocurra, y si tienes la operativa interna para sostener el crecimiento que el capital te va a permitir financiar.

Porque levantar capital sin tener la cocina operativa en orden es el camino más rápido a quemar ese capital sin tracción que lo justifique.

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